최근 만도에서 HL만도로 사명을 변경하면서 성장을 예고했는데요? 자동차 부품업체에서는 빼놓고 말할 수 없는 HL만도 실적 분석을 통한 주가 전망 시작해보도록 하겠습니다.
HL만도 기업개요
- HL만도는 제동, 조향, 현가, ADAS(첨단 운전자 보조 시스템) 등 운전자 안전과 관련된 제품을 제조하는 자동차 부품업체입니다. 국내 매출은 19년 3조 3천억 원을 기록하여 성장세를 이어나가고 있었으나, COVID-19 영향으로 별도 매출 3조 원을 기록하였고 21년은 별도 기준 2조 9천 억 원 기록하였습니다.
HL만도는 현대기아차뿐 아니라 GM, Ford, 중국 로컬 OEM, 유럽과 인도 완성차까지 고객 다변화를 진행 중이며, 해외 고객 현지 대응을 위해 미국, 유럽, 중국, 인도 등 지역에 19개의 생산 기지를 건설하였습니다. 해외 18개 연구소를 설립하여 해외 고객 연구 개발 지원과 현지 특화 기술 개발도 진행 중에 있습니다.
HL 만도 재무상태 분석
손익계산서에서의 핵심은 매출액, 영업이익, 당기순이익입니다. 20년도 팬데믹 여파로 매출이 일시적으로 감소했지만, 21년도에 즉시 회복하고 올해 연말 예상 이익도 더욱 증가할 것으로 전망됩니다. 이러한 선형적 상승세는 주가 상승에 기여할 수 있습니다.
부채가 늘고는 있지만 마냥 걱정할 필요는 없습니다. 기업은 일정 부채를 가지고 레버리지를 활용하여 기술개발 및 설비를 증산시킵니다. 부채가 4년 연속 늘었지만 그에 따라 자본이 늘어났음으로 부채 비율을 어느 정도 유지하고 있기 때문에 자산 상태는 매우 건전한 것으로 보입니다.
기업의 순이익에만 집중한다면 함정에 빠질 수 있습니다. 현금흐름표도 잘 살펴야 합니다. 영업활동 현금흐름이 핵심인데, 영업활동 현금은 변곡이 조금 있었지만 올해 연말 4,753억의 현금을 만들어 낼 것으로 보입니다. 하지만 주주들에게 배당을 하려면 FCF가 가장 중요한데요? CAPAX가 증가할 것으로 예상됨에 따라 기업에서 운용할 수 있는 현금 여력이 205억 밖에 안될 것으로 보입니다. 이것은 일시적으로 배당 유지나 삭감이 될 수 있음을 의미합니다.
자기 자본 이익률 ROE, 자산 수익률 ROA는 높을수록 좋습니다. 위의 재무상태표에서도 말씀드렸다시피 기업 부채가 증가하고는 있지만 부채비율은 오히려 떨어진 양호한 모습을 보실 수 있습니다. 그리고 부채가 늘었는데도 ROA는 19년도 2.62보다 증가한 3.36을 기록하였습니다. 이것은 부채를 활용하여 벌어들이는 수익성이 개선되었다는 긍정적 신호입니다. EPS 주당순이익은 수치가 당연히 높을수록 좋은데 올 연말 기준 3,898원이라는 최근 몇 년 중 최고점을 찍을 수 있을 것으로 보입니다.
PER 주가 수익비율은 17.81배에서 올 연말 기준 11.8배의 컨센서스를 기록할 것으로 보입니다. PER이 낮아진다는 것은 기업 기익에 비해 주가가 싸다는 의미로 해석됩니다. BPS는 순자산 대비 주가를 의미합니다. 만약 기업을 청산하게 된다면 올해 연말 기준 주당 44,177원의 가치가 있을 것으로 보입니다. PBR은 순자산 대비 거래되고 있는 가격의 비율을 의미합니다. 낮을수록 좋은 수치인데, 올 연말 기준 1.04의 최소치를 기록할 것으로 보이므로 주가에는 좋은 영향을 끼치게 됩니다.
20년도 기준 사업이 지지부 진한 탓에 배당을 실시하지 않았었습니다. 올해는 작년보다 영업이익이 높을 것으로 전망되어 800원 이상 배당할 수 있을 것처럼 보이지만, 위의 현금흐름표에서 설명드렸다시피 기업 투자금 증액으로 인한 기업의 현금은 작년보다 상황이 여의치 않을 것으로 보아 800원 이상 배당하기는 무리가 있어 보입니다. 발행주식수는 3년째 유지되고 있기 때문에 그간의 유통주식의 희석은 없는 것으로 판단됩니다.
HL 만도 기술적 분석
위에 보시는 그래프는 만도의 주봉 그래프입니다. 작년 초 외국인 순매수가 급격히 증가하면서 과매수 구간이 형성되었습니다. 장대 양봉이 나타났을 시점에는 분할 매도했으면 지금의 계단식 하락을 피할 수 있었겠습니다. 하지만 이렇다 할 과매도 구간이 형성되고 있지 않기 때문에 기술적 분석이 매우 힘든 그래프입니다. 하지만 뚜렷한 상승 없이 2년째 하락 추세에 있기 때문에 기업의 이익 증대와 반대로 가는 현상이 극단으로 오래 지속되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 개인적 판단으로는 하락 추세선에서 아직 이탈하지 않은 상태이므로 과감한 매수는 지양해야 할 시기로 보입니다.
HL만도 적정주가
- 21년 기준 EPS 3,559원 배당금 800원 기록하였습니다. 현재 주가를 기준으로 1.73%에 해당하는 배당률입니다. 올해 예상 EPS가 상승할 예정이지만 배당금은 동결되는 것으로 보수적으로 보겠습니다. EPS 3,898원을 100% 배당성향으로 주주들에게 배당한다면 올해 이익금으로 8.4%가량을 배당할 수 있게 되겠습니다. 만도는 자동차 부품을 생산하는 만큼 전통산업에 가까우므로 보수적으로 100% 배당성향 기준 10% 이상은 나와줘야 합니다. 따라서 매력적인 가격이 되려면 현재 재무상태 기준 39,000원이 적정 주가로 계산됩니다.
HL만도 증권사 목표주가
- 가장 최근 목표주가를 밝힌 곳은 하나증권 65,000원을 제시하고 있습니다. 가장 높은 목표주가를 기록한 곳은 한국투자증권으로 85,000원을 제시하고 있고, 가장 낮은 목표주가를 제시한 곳은 KB증권으로 47,000원을 제시하고 있습니다. 증권사는 기업 IR 담당자와 어느 정도 소통을 해야 하기 때문에 낮은 주가를 제시하기 힘든 구조가 있는 것으로 알 고 있습니다. 그런데도 BUY가 아닌 HOLD 의견을 낸 증권사는 어디일까요? 역시 최저 목표가를 제시했던 KB증권입니다. 증권사 목표주가는 47,000원 ~ 85,000원으로 증권사에서도 의견이 크게 갈리는 것으로 나타났습니다.
HL만도 투자 포인트
- 차량용 반도체 수급 완화로 현대/기아차의 생산차질 개선에 따른 반사이익 기대
- 글로벌 EV업체의 3분기 생산 회복 기대
- 환율 상승으로 매출액 증대 효과 기대
- 원부자재 가격 인상으로 원가 부담은 여전 고객사 비용 전가에 어려움
- 아직은 그렇게 저렴해 보이지만은 않은 주가
HL만도 공시정보
| 에이치엘만도(주) 대표이사(대표집행임원) 변경(안내공시) | KOSCOM | 2022.10.04 |
| (주)만도 상장채권변경상장 | KOSCOM | 2022.09.29 |
| (주)만도 변경상장(상호변경) | KOSCOM | 2022.09.27 |
| (주)만도 임시주주총회 결과 | KOSCOM | 2022.09.05 |
| (주)만도 유형자산 처분결정 | KOSCOM | 2022.08.09 |
| (주)만도 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) | KOSCOM | 2022.07.29 |
| (주)만도 기업설명회(IR) 개최(안내공시) | KOSCOM | 2022.07.22 |
| (주)만도 기업설명회(IR) 개최(안내공시) | KOSCOM | 2022.07.22 |
| (주)만도 주주명부폐쇄기간 또는 기준일 설정 | KOSCOM | 2022.07.12 |
| (주)만도 주주총회소집결의 | KOSCOM | 2022.07.12 |
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