최근 1년 내 저점에 도달할 뻔했던 주가가 5.6% 반등하며 투자자 분들이 잠깐 숨을 돌릴 수 있게 됐습니다. 그러나 이러한 흐름이 얼마나 지속될지 알아보도록 하겠습니다. 실적을 기반으로 한 목표주가와 배당금도 알아보겠습니다.
심텍 기업개요
- 심텍은 15년 7월 1일 심텍 홀딩스로부터 인적 분리되어 신설된 법인으로 반도체용 PCB 제조 & 판매 사업을 영위하고 있습니다. 주요 제품의 매출은 Package Substrate에서 75.3%, 모듈 PCB 24%, Build-up Board에서 0.7%를 차지하고 있습니다.
Module PCB : 개인용 컴퓨터 및 Server 기억 용량을 확장시키기 위한 Memory 반도체 칩을 올리기 위한 PCB 기판을 의미합니다.
Package Substrate : 일반 메인보드와는 다르게 반도체 칩이 모든 기능을 수행할 수 있도록 인티그레이션 하는데 필요한 기판입니다.
Build-up Board : 단말기, 이동통신 중계기 등 인터넷 관련 장치에 사용되는 인쇄회로 기판입니다.
Burn-in-Board : 불량 Device를 잡아내는 반도체 테스트용 기판입니다.
심텍 배당금
- 심텍은 투자, Cash Flow, 재무구조, 배당 안정성 등을 종합적으로 고려하여 배당 정책을 결정하고 있습니다. 주당 액면가액은 500원이고, 19년도에는 당기순이익이 적자였음을 알 수 있습니다. 그런데도 현금배당 주당 160원을 했던 기록이 있습니다. 주주들의 신뢰를 얻으려 노력하는 모습이라고 생각하셔도 좋을 듯합니다. 다행히 20년도 21년도에는 이익이 폭발적으로 개선되면서 주당 배당금도 안정적으로 320원 -> 500원으로 지급 금액이 늘어났습니다. 올 연말 기준 배당금은 조금 늘어난 600원이 되지 않을까 예상하며, 이것을 금일 종가인 32,950원으로 환산하면 1.82%의 배당률임을 알 수 있습니다. 배당은 적으나 아직 성장 중인 기업이므로 10년 뒤를 내다본다면 지금도 나쁜 배당금은 아니라고 생각됩니다.
심텍 실적 분석
- 최근 발표자료인 심텍의 22년도 반기보고서를 토대로 말씀드리겠습니다. 매출액은 19년도부터 1조 -> 1조 2천억 -> 1조 3,600억 순으로 증가하다가 올해 1조 8,800억으로 마감될 것으로 예상됩니다. 영업이익과 순이익도 최소 두배 이상 증가할 것으로 보이므로 심텍의 경영상태가 매우 양호한 것으로 나타납니다. 우측 6월 분기표를 보시더라도 한 분기 벌어들인 당기순이익이 작년 한 해 번 것을 따라갈 정도입니다. 9월 기준 3분기 수익도 이전 분기와 비슷할 전망입니다.
자산총계도 3년째 폭발적으로 증가하고 있고, 이에 반해 부채총액은 크게 늘지 않은 것으로 보아 기업에 현금흐름이 매우 좋은 것을 알 수 있습니다.
영업활동 현금흐름도 올해 3,210억을 예상하고 있고, 미래 이익을 위해 반드시 투자해야 하는 금액인 CAPAX를 제외한 FCF도 2,155억으로 상당히 괜찮은 수준임을 알 수 있습니다.
심텍 목표주가
- 상기 연말 예상 성과를 토대로 내년 초 목표주가를 설정했습니다. 21년도에 주당 500원의 배당금을 지급했는데 총금액이 160억 원이었습니다. 만약 올해 예상 FCF인 2,155억을 모두 배당 환원에 쓴다고 가정하면 13.4배라는 수치가 나옵니다. 이 말은 한 푼도 기업에서 돈을 적치 않겠다고 마음먹고 배당한다면 배당성향 100% 기준 6,700원을 배당할 수 있다는 말이 됩니다. 6,700원을 금일 종가인 32,950원으로 환산하면 20.3% 를 배당할 수 있다는 수치가 나옵니다. 저는 실질적으로 기업이 1년간 벌어들인 잉여현금흐름에서 10%만 배당해도 매력적인 기업이라고 판단하고 있으므로, 심텍은 지금 가격 32,950원의 두배인 65,900원을 목표주가로 제시합니다. 이 금액은 기업의 재무 그래프 성장성이 내년 반도체 불황 사이클이 예상되고 있음에도 꺾이지 않음을 고려한 금액임을 말씀드립니다.
심텍 투자 포인트
- 안전마진의 상징 낮은 PER. 현재 4.42배. 내년 기업보고서 제출 후 예상 PER 3.33배
- 오히려 좋은 하반기 실적. 모듈 PCB 부분의 DDR5 제품군 매출 본격화
- 상식적으로 돈 잘 버는 기업인데 심할 정도의 저평가 수준
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